10月的市场证实了我们的判断，十一后国内市场受外围市场影响，又回到了9月中旬的低点位置，近期的中信泰富、中国中铁(601390)、中国铁建(601186)等事件也增加了市场对金融危机对国内上市公司的影响的担心，去杠杆化的过程不可能在这么短的时间内完全消化，伴随着经济形势的不乐观，市场的信心没有得到实质上的改观。

 
　　回顾十月市场，各国政府特别是中国政府为了抵御金融风暴和经济下滑的风险，采取了一系列的政策措施，财政政策和货币政策在这短短的一个月也得到了充分的运用，国内这个月最重要的大事我们总结为几个方面：第一，制度变革奠定了基础。十一届三中全会的召开无疑是一个革命性的制度性变革的开始，土地制度的变革给日后中国经济的发展的作用相信是不容忽视的，我们相信土地制度的变革给经济和社会带来的变化更甚于98年金融危机国家进行的住房制度的改革。第二，房地产政策的转变。实际上政府对于房地产的态度的转变早在10月以前就体现出来了，之前对于各地政府扶持地方房地产的政策国家层面充耳不闻，再到10月中下旬对房地产政策层面的放松，都体现了在目前形势下以美为鉴，稳定房地产市场的意愿。第三，出口政策的变化。国家已经意识到外围经济的放缓导致对国内需求的减少不仅会给出口企业带来灾难，发展到一定程度还会造成一定的社会问题，出口退税的提高等于是国家对出口企业的注资。第四，财政、货币政策方面。税率的下调、利息、准备金的下调，宽松的政策已经是没有疑义。

　短短的一两个月时间内政府已经做了大部分该做的事情，经济维稳的工作正在稳步进行，对于市场我们相比以前也该乐观一点，毕竟从短期的操作层面来说市场已经有了一定的支撑。11月份将会召开中央经济工作会议，我们预计政府维稳政策的方向不会有大的变化。

 
　　对于投资机会我们认为应该关注：

 
　　1.中长期看农村改革必然会给相关农资、农机、消费带来一定的机会，随着改革的推进，必定会成为市场持续的话题。

 
　　2.随着经济的进一步下滑，从并购角度来看，这种区间也是产业资本并购介入的良好时机，一方面是因为市场预期的下降给谈判带来的有利的条件，另一方面是企业现金流的偏紧也提升了市场的需求。

 
　　3.BDI指数的可能反弹带来的交易机会

 
　　重要风险提示：

 
　　1.外汇门事件的延伸。由于国外货币市场的大起大落，相信中信泰富以及中铁的外汇门事件也许刚刚是开始，我们有必要避免这些深水炸弹给我们造成的损失。

 
　　2.商品市场的波动给上市公司业绩的影响。（来源：国联证券）

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